Разница между ставкой дисконтирования и капитализации

3.11. Норма возврата капитала (методы Ринга, Хоскольда, Инвуда)

Норма возврата капитала (норма возврата) – величина ежегодной потери стоимости капитала за время ожидаемого периода использования объекта. Выделяют следующие основные методы расчета величины нормы возврата капитала: Ринга, Хоскольда, Инвуда.

Метод Ринга – метод расчета нормы возврата капитала. Предусматривается возмещение инвестированного капитала равными суммами:

iVOZVR=1T×100%{\displaystyle i_{VOZVR}={\frac {1}{T}}\times 100\%}

где:

iVOZVR{\displaystyle i_{VOZVR}} – норма возврата, %;

T{\displaystyle T} – оставшийся срок экономической жизни объекта оценки, лет.

Метод Хоскольда – метод расчета нормы возврата капитала. Для реинвестируемых средств предполагается получение дохода по безрисковой ставке:

iVOZVR=iBR(1+iBR)T−1{\displaystyle i_{VOZVR}={\begin{array}{l}\\{\frac {i_{BR}}{(1+i_{BR\;})^{T}-1}}\end{array}}}

где:

iBR{\displaystyle i_{BR}} – безрисковая ставка доходности.

Метод Инвуда – метод расчета нормы возврата капитала. Для реинвестируемых средств предполагается получение дохода по ставке, равной требуемой норме доходности (норме отдачи) на собственный капитал:

iVOZVR=i(1+i)T−1{\displaystyle i_{VOZVR}={\begin{array}{l}\\{\frac {i}{(1+i)^{T}-1}}\end{array}}}

Пример задачи. Определить рыночную стоимость объекта оценки методом капитализации по расчетной модели при следующих условиях: ЧОД = 100 000 ден.ед., i = 15%, срок экономической жизни 10 лет, норму возврата определить по модели Инвуда. Решение:  

iVOZVR=CHODR=CHODi+iVOZVR{\displaystyle i{VOZVR}={\frac {CHOD}{R}}={\frac {CHOD}{i+i{VOZVR}}}}

iVOZVR=,15(1+,15)T−1≈,05.{\displaystyle i{VOZVR}={\frac {0,15}{(1+0,15)^{T}-1}}\approx 0,05.}

PV=CHODiVOZVR=100000,15+,05=100000,2=500000{\displaystyle PV={\frac {CHOD}{i{VOZVR}}}={\frac {100000}{0,15+0,05}}={\frac {100000}{0,2}}=500000}

Ключевые различия

Хотя и стоимость капитала, и ставка дисконтирования являются важными понятиями в инвестиционном анализе, между ними существует ряд ключевых различий:

1. Характер расчета: Стоимость капитала рассчитывается на основе требуемой нормы прибыли, необходимой для оправдания инвестиций с учетом конкретных источников финансирования. С другой стороны, ставка дисконтирования определяется исходя из временной стоимости денег и используется для определения текущей стоимости будущих денежных потоков.
2. Назначение: Стоимость капитала используется для оценки жизнеспособности и прибыльности инвестиционного проекта, обеспечивая превышение ожидаемых доходов над затратами на финансирование. Ставка дисконтирования же используется для оценки текущей стоимости будущих денежных потоков и определения потенциальной рентабельности инвестиций.
3. Применение: Стоимость капитала обычно используется для определения минимальной нормы прибыли, необходимой для оценки новых проектов и принятия решений по составлению бюджета капитала. И наоборот, ставка дисконтирования используется в анализе дисконтированных денежных потоков для оценки стоимости и экономической целесообразности инвестиционных возможностей.

Особенности расчета ставки капитализации в оценке бизнеса, ее отличие от ставки дисконтирования

В зависимости от конкретных условий оценки коэффициент капитализации может включать два основных элемента :

On – доход на инвестиции (или ставка дохода)

Of – чистая норма возврата вложенных инвестиций (возврат капитала или ставка возмещения).

Таким образом, коэффициент капитализации R должен обеспечить инвестору получение дохода на вложенные средства и возврат их. Можно сказать, что коэффициент капитализации включает в себя ставку дисконтирования и норму возврата капитала.

Для определения ставки дохода на инвестиции On в составе коэффициента капитализации необходимо определить ставку дисконта для собственного капитал путем применения модели оценки капитальных активов (CAPM) или метода кумулятивного построения. Порядок применения указанных методов приведен нами выше.

Следует отметить, что в том случае, если:

• – в процессе функционирования стоимость бизнеса не меняется в течение всего прогнозного периода, а возврат первоначальных инвестиций происходит в момент его перепродажи – весь поток доходов может рассматриваться как доход на инвестиции;
• – или если бизнес имеет неограниченный срок жизни и соответственно генерирует бесконечный денежный поток, ставка дохода может быть равна ставке капитализации.

Однако в силу того, что данный метод применим при прогнозировании небольших стабильных темпов роста, ставка дохода может быть определена по следующей формуле :

где оn – ставка дохода на инвестиции;

d – ставка дисконта;

q – стабильные долгосрочные темпы роста.

Если же капитализируемая база определена на основе ретроспективных данных развития компании, то для расчета ставки дохода применяется другая формула :

Где оn – ставка дохода на инвестиции;

d – ставка дисконта;

q – стабильные долгосрочные темпы роста.

Перейдем к рассмотрению порядка расчета ставка возмещения вложенных инвестиций Of. Для этого рассмотрим следующие возможные соотношения между коэффициентом капитализации R и ставкой дохода на инвестиции on:

R > on, такое соотношение появляется тогда, когда прогнозируется полная либо частичная потеря стоимости бизнеса в процессе эксплуатации. Тогда коэффициент капитализации должен обеспечить не только получение дохода на инвестиции, но и возврат (рекапитализацию) вложенных средств.

метод Ринга (прямолинейный).

метод Хоскольда (рекапитализация по безрисковой ставке процента).

метод Инвуда (рекапитализация по коэффициенту доходности).

Метод Ринга предполагает, что возмещение инвестированной в бизнес суммы происходит ежегодно равными частями.

Речь идет об убывающем потоке доходов, т.к. начисление on идет на оставшуюся невыплаченную базу. Суммарные поступления уменьшаются, то есть данный метод применим для убывающих потоков с прямолинейным возвратом капитала. Метод используется для высоко рисковых инвестиций, когда нет полной гарантии дальнейшего развития бизнеса.

В этом случае of определяется следующим образом:

где n – число периодов.

Метод Хоскольда применяется в тех случаях, когда речь идет о высоко прибыльном бизнесе и соответственно о высокоприбыльных инвестициях. Эти инвестиции привлекают других инвесторов и, следовательно, реинвестиции по той же ставке дохода, что и первоначальные инвестиции маловероятны. Поэтому в расчетах должна применяться ставка пониженной доходности. В этом случае расчет нормы возврата капитала производится по фактору фонда возмещения по безрисковой ставке.

Например: приобретается объект, который сегодня дает дохода 40 %. Рассматриваемый период функционирования – 5 лет. Среднерыночный доход по аналогичным инвестициям составляет 15 %. Определить: а) коэффициент капитализации.

n = 5, on=40, of = 6-я функция, 15i, 5n = 0,1483156

R = 0,4 + 0,1483156 = 0,5483156

Метод Инвуда применяется в том случае, когда возврат капитала производится по фонду возмещения при той же ставке дохода, что и доходы по инвестициям. При этом доход на инвестиции равен среднерыночному доходу. В данном случае речь идет об аннуитетном возврате капитала, когда доходность оцениваемого бизнеса соответствует среднерыночной доходности капитала.

Пример: объект инвестиций дает в год 12 %. Среднерыночная ставка дохода также дает 12 % (инвестиции относятся к безрисковым). В данном случае нет риска недополучения доходов. Период владения – 5 лет. Определить какова может быть стоимость данного бизнеса, если его ежегодный доход составляет 100 000.

V = I/R, R = on + of,

on= 0,12, of = 6-я функция, 12i, 5n = 0,1574097

Где применяется ставка дисконтирования

Ставку дисконтирования применяют для оценки и сравнение разных проектов капиталовложения.
К примеру, один банк предлагает Олегу заём на производство сапог под 10%, а другой банк — под 9%.

Если заём — единственный источник финансирования, а вторые условия одинаковые, Олег подберет второй банк, из-за того что в данном случае стоимость капитала окажется ниже.
Также ставка дисконтирования необходима, чтобы привести будущие денежные потоки к нынешнему дню.

К примеру, в начальный год Олег продаст 100 пар сапог и получит 50 тысяч рублей. Эти деньги не будут равны 50 тысячам на данный момент, из-за того что Олег получит их в дальнейшем, а по прошествии этого времени накапают проценты по его банковскому займу.

Если у Олега заём под 9%, полученные деньги будут эквивалентны 45 871 Р , полученным сегодня.
Более того, в ставке дисконтирования можно предусмотреть самый маленький уровень безрисковой рентабельности, инфляцию и опасности определенных вложений.

Все такие элементы рассматриваются по-разному в различных методах расчета.

Лекция №35 «Что такое дисконтирование»

https://youtube.com/watch?v=1QdM4IlkheM

В экономичной литературе много вариантов расчета ставки дисконтирования, но нет конкретного мнения, как ее определить лучше всего и просто.

16.4. Дисконтирование и капитализация

Дисконтирование
– это метод
приведения будущих поступлений денежных средств (будущих доходов и расходов) к
текущей (на расчетный момент) стоимости. Дисконтирование будущих поступлений
используется для того, чтобы определить их «стоимость» в настоящее время.
Разница между будущей суммой доходов и их текущей стоимостью составляет цену,
которой оцениваются неудобства, связанные с отказом от использования данной
суммы в настоящее время.

Приведение
текущих денежных потоков к будущему моменту времени называется капитализацией.
То есть капитализация есть определение будущей стоимости текущих денежных
средств. Процесс, в котором заданы исходная сумма и процентная ставка, в
финансовых вычислениях называется процессом наращения (капитализацией) (рис. 16.2).

Рис. 16.2 Капитализация денежного потока

Процесс,
в котором заданы ожидаемая в будущем к получению (возвращаемая) сумма и
коэффициент дисконтирования, называется процессом дисконтирования (рис. 16.3).

Рис. 16.3 Дисконтирование денежного потока

Начальным
годом расчетного периода, как правило, считается год начала финансирования
работ по осуществлению проекта.

Конечный
год расчетного периода может быть определен нормативным сроком использования
оборудования (активной части основных фондов) или плановым (нормативным) сроком
обновления продукции. При отсутствии таких нормативов окончание расчетного
периода устанавливается с учетом специфики отрасли.

Математический
аппарат для количественного выражения при наращении – коэффициент капитализации
(K_к) (коэффициент сложных процентов); при дисконтировании –
коэффициент дисконтирования (К_t):

 – коэффициент капитализации;

 – коэффициент дисконтирования,

где Д
– процентная ставка (ставка дисконтирования);

 t – количество лет.

В
качестве процентной ставки можно использовать средние процентные ставки по
долгосрочным кредитам, средние депозитные ставки, ставку рефинансирования
Национального банка Республики Беларусь.

В том
случае, если инвестируется собственный капитал, ставка дисконта должна быть
принята на уровне депозитного банковского процента.

В
случае привлеченного капитала на условиях кредита необходимо ставку дисконта
принимать на уровне ставки платы за пользование кредитом.

В
переводе с английского Present Value (PV) обозначает настоящую
или текущую стоимость, т.е. стоимость будущих денежных величин,
приведенных к текущему времени путем их дисконтирования. При оценке
инвестиционного проекта инвестору приходится сопоставлять сегодняшние затраты и
будущие доходы, суммировать финансовые итоги разных лет.

Приведение
будущих доходов к сопоставимому виду заключается в дисконтировании этих
денежных средств с применением обоснованной процентной ставки. В случае
дисконтирования единичной величины денежных средств, относящихся к одному
какому-либо году t в будущем, используется зависимость:

,

где PV – текущая
ценность некоторой суммы денежных средств;

Р_t – денежная единичная величина,
относящаяся к t-му году в будущем;

t – порядковый номер года в будущем;

Д – ставка дисконта (в долях единицы);

– коэффициент дисконтирования при ставке дисконта Д и
количестве лет t.

Предыдущая

3.6.Ставка дисконтирования и капитализации (метод кумулятивного построения, метод рыночной экстракции)

3.6.1. Ставка дисконтирования:

• процентная ставка, используемая для приведения прогнозируемых денежных потоков (доходов и расходов) к заданному моменту времени, например, к дате оценки;
• процентная ставка, характеризующая требуемую инвестором доходность при инвестировании в объекты и проекты.

Синонимы – требуемая норма (ставка) доходности, норма отдачи на вложенный капитал. Размерность – проценты или доли единицы.
В зависимости от учета инфляционной составляющей выделяют реальную (очищенная от инфляционной составляющей) и номинальную (без очищения) ставку дисконтирования. Взаимосвязь между ними имеет следующий вид (формула Фишера):

ip=iH−iinf1+iinf{\displaystyle i_{p}={\frac {i_{H}-i_{inf}}{1+i_{inf}}}}

где:

ip{\displaystyle i_{p}} – реальная ставка, доли ед.

iH{\displaystyle i_{H}} – номинальная ставка, доли ед.;

iinf{\displaystyle i_{inf}} – темп инфляции, доли ед.

3.6.2. Ставка капитализации (коэффициент капитализации) – выраженное в процентах отношение чистого операционного дохода объекта к его рыночной стоимости.

3.6.3. Метод кумулятивного построения – метод расчета ставки дисконтирования, учитывающий риски, связанные с инвестированием в объекты недвижимости. Ставка дисконтирования определяется как сумма “безрисковой” доходности, премии за низкую ликвидность, премии за риск вложения в недвижимость, премии за инвестиционный менеджмент:

iNL=i12×N{\displaystyle i_{NL}={\frac {i}{12}}\times N}

где:

>N{\displaystyle >N}- срок экспозиции объекта на рынке, мес.;

<iBR{\displaystyle i_{BR}} – безрисковая ставка, %.

Срок экспозиции объекта недвижимости на открытом рынке (срок экспозиции) – период времени от выставления объекта на продажу до поступления денежных средств за проданный объект или типичный период времени, который необходим для того, чтобы объект был продан на открытом и конкурентном рынке при соблюдении всех рыночных условий.
Премия за риск вложений (инвестиций) в объект недвижимости – премия на отраслевой риск инвестирования (инвестирование в недвижимость).
Премия за инвестиционный менеджмент – премия, учитывающая сложность управления оцениваемым объектом.

3.6.4. Метод рыночной экстракции – метод определения коэффициента капитализации на основе анализа соотношения чистого арендного дохода и цен продаж по данным реальных сделок или соответствующим образом скорректированных цен предложений объектов недвижимости при условии, что существующее использование объектов соответствует их наилучшему и наиболее эффективному использованию:

R=CHODC{\displaystyle R={\frac {CHOD}{C}}}

где:

R{\displaystyle R} – общая ставка капитализации, доли е

C{\displaystyle C} – рыночная стоимость, ден.ед.;

CHOD{\displaystyle CHOD} – чистый операционный доход, ден.ед./год.

Результаты, полученные по различным аналогам, взвешиваются.

3.6.5

На что обратить внимание в практической деятельности: величины ставок дисконтирования и капитализации должны соответствовать типу денежного потока (например, в части учета инфляционной или налоговой составляющей).

Что такое ставка дисконтирования

Акционер, инвестор, вкладывая деньги в новое предприятие, хотел бы с определенностью знать, сколько он получит на момент монетизации проекта, выхода из него. Но он хорошо понимает, что сегодняшние расчеты будущего капитала могут оказаться неверными, так на реальную стоимость денег в будущем могут повлиять многочисленные факторы: от уровня инфляции до изменения положения на рынке конкретного товара.

Таким образом, получить цену вложения можно, проанализировав соотношение следующих показателей:

• сумма сегодняшнего вложения
• планируемые денежные потоки (проценты по депозиту или прибыль от бизнеса) за определенное количество лет
• ставка дисконта

Методы расчета ставки могут быть различными, они зависят и от вида вложения, и от текущей ситуации, и от того, котируются ли акции компании, в которую осуществляется вложение, на организованном рынке ценных бумаг.

Практически всегда одним из коэффициентов расчета будет прогнозируемый уровень инфляции, остальные будут зависеть от других факторов и выбранного метода расчета.

Формула, по которой будет рассчитываться будущая приведенная стоимость инвестиционного вложения, в большинстве случае будет выглядеть следующим образом:

Из нее видно, что цена вложения через n-е количество лет составит цену сегодняшнего вложения плюс предполагаемые денежные потоки, которые уменьшены с учетом определенных коэффициентов. Выбранные коэффициенты и представляют собой упомянутый показатель.

Существует множество методов расчета этого коэффициента, выбор будет зависеть от вида активов и типа доходности, один метод применим к безрисковым активам, другие – к предприятиям, на цену которых будет влиять не только рентабельность, но и стоимости активов (станков, недвижимости, патентов, бренда).

Как проводится определение элементов, составляющих формулу

Чтобы применить кумулятивный метод ставки дисконтирования, необходимо определить все показатели, учтенные в формуле. Начинать всегда следует с установки размера безрисковой процентной ставки.

Определение ставки можно провести такими способами:

• Можно взять за основу уровень доходности ценных государственных бумаг, выпускаемых Министерством финансов РФ, таких как ОФЗ или ГКО. Они имеют максимальный рейтинг надежности, хотя, как и другие финансовые инструменты, не обеспечивают полной гарантии от потерь.
• Второй вариант – это ориентирование на доходность банковских вкладов. Обычно расчет производится по процентным ставкам долгосрочных депозитов в наиболее надежных государственных и коммерческих банков.

Иногда, хотя и реже, применяют другие способы установления безрисковой ставки. Можно использовать уровень доходности ценных бумаг иностранных государств, Центробанка России, проценты по межбанковским кредитам.

Следующая стадия, необходимая для учета ставки дисконта – это премии за возможные риски. Остановимся более подробно на каждой группе рисков.

Страновой.
Он характеризует общие опасности ведения бизнеса в том или ином государстве и важен при привлечении зарубежных инвесторов. Сюда можно отнести государственное устройство страны, общеполитическую и экономическую ситуацию, прогнозируемость действий власти, стабильность местной валюты и т.д. Эту информацию анализируют и регулярно обновляют авторитетные международные консалтинговые компании и рейтинговые агентства, такие как Fitch, Moody’s, S&P. По рейтингу Moody’s все государства имеют индексы от AAA (риски на уровне 0,2%) до B (5%).

Риски компании
(выставляются по шкале от 0 до 5%):

• Величина предприятия. Чем крупнее компания, тем меньше у нее конкурентов на рынке, следовательно, опасность невелика. Если же предприятие является монополистом по производству определенного вида продукции, то она равна нулю. При этом в некоторых отраслях преимущество имеют небольшие фирмы (общественное питание, розничная торговля, сфера обслуживания).
• Структура капитала. Если преобладают заемные средства или у предприятия низкая ликвидность, то следует увеличить размер рисковой премии.
• Диверсификация по территориям или отраслям – это результат изучения ассортимента производимой продукции и возможность ее сбыта (степень развития торговой сети).
• Диверсификация клиентской базы. Изучение спроса на продукт, наличие достаточного количества покупателей, уровень зависимости от крупных закупок отдельных клиентов.
• Прогнозируемость притока средств неразрывно связана с предыдущими показателями, как и показатели прибыльности проекта.
• Качество менеджмента и добросовестность партнеров. Проблемы могут возникнуть в тех случаях, когда интересы участников проекта будут в значительной мере отличаться. К низкому качеству управления можно отнести опасности неправильного подбора кадров, организации работ, нецелевого использования средств и др.

Обычно эти показатели определяют экспертным методом, используя способ опроса представителей руководящего звена предприятия и специально приглашенных специалистов. Здесь есть свои сильные и слабые стороны. С одной стороны, кумулятивный метод дает возможность максимально учесть опасности для конкретной фирмы в сложившихся условиях. С другой – субъективные выводы экспертов могут оказаться ошибочными, что отрицательно скажется на внедрении инициативы.

В последнее время для повышения уровня объективности при оценивании потенциальных опасностей оценочными фирмами разрабатываются методические рекомендации. В частности, предложена методика оценки размера компании, на основании средней стоимости капитала предприятий с открытыми данными, выпускающих схожий ассортимент продукции.

Методы расчёта ставки капитализации

Какие существуют для ставки капитализации методы расчёта? Их несколько:

• кумулятивного построения;
• связанных инвестиций;
• метод рыночной выжимки;
• метод Инвуда и другие.

На практике наиболее распространённым является метод кумулятивного построения. Какие составляющие ставки капитализации? В этом методе используется принцип суммирования показателя ставки без риска, рыночной премии за риск, а также премии за риск, связанный с капиталовложением в определённый актив. Что это значит? Другими словами, чтобы спрогнозировать вероятную прибыль, необходимо учесть такие показатели, как безрисковая ставка, совокупный уровень рыночных рисков и степень риска относительно определённого актива.

Где используется ставка дисконтирования

Очень часто ставка дисконтирования используется для расчета внутренней нормы доходности (ВНД) проекта. ВНД — это уровень ставки дисконтирования, при котором инвестор сможет вернуть все вложенные деньги. Высокая ВНД отражает высокую доходность проекта, так как при расчете показателя было учтено больше рисков.

Также распространено применение ставки дисконтирования в расчете DCF-модели (Discounted Cash Flow, дисконтированный денежный поток), добавляет Данилов. В такой модели показатель применяется для оценки справедливой стоимости будущих денежных потоков.

За счет ставки дисконтирования свободный денежный поток компании приводится к сегодняшнему дню. Так, 1 млн рублей, который компания ожидает получить от арендатора в следующем году, из-за инфляции и других показателей будет отличаться по стоимости от 1 млн рублей сегодня.

Сумма дисконтированных денежных потоков, приведенных к текущей стоимости по ставке дисконтирования, называется чистая текущая стоимость (Net Present Value, или NPV). Используя этот показатель, инвестор может выбрать наиболее доходный из разных по длительности проектов.

Что собой представляет ставка дисконтирования?

Под ставкой дисконтирования принято понимать критерий, отражающий прибыльность инвестиций, ожидаемую вкладчиком в целях определения перспективности вложений в бизнес. В основном, критерий, о котором говорится, имеет большое значение на стадии принятия вкладчиком решения о заключении договора с предприятием.

Ставка дисконтирования может рассматриваться вкладчиком вместе с другими экономическими критериями — например как, к примеру, нынешний инфляционный уровень, а еще уровень доходности вложений в среднем по сегменту, в котором работает предприятие. При подсчете перспективности инвестиций имеют значение другие самые важные индикаторы материального состояния фирмы — например величина своего капитала компании, рентабельность фондов, оборачиваемость финансовых средств на предприятии.

Лучше всего рассматриваемый критерий должен коррелировать с потоком капитала. В зависимости от определенного сегмента бизнеса оценка ставки дисконтирования может предусматривать отношение потока капитала к своим или проинвестированным средствам фирмы.

К примеру, в области недвижимости очень часто применяется другой вариант.
Необходимо выделить, что ставка дисконтирования не считается делителем либо множителем, применяемым в целях исчисления стоимости предприятия.

Очень часто она задействуется для того, чтобы проссчитать доходы будущих периодов в определенный момент времени.
Рассматриваемый термин тесно связан с подобным понятием, как ставка накопления капитала, а еще очень ближайшим к ней критерием — показателем накопления капитала.

Изучим их специфику детальнее.

Дисконтирование и дисконтированная стоимость

Для людей, не имеющих экономического образования, термин «дисконтирование» скорее всего даже не знаком. Более того – при расчете ставки дисконтирования в оценке денежных потоков требуется использование специальных формул, так что на первый взгляд понятие выглядит довольно сложным. Однако у ставки дисконтирования есть определенная экономическая суть и для ее понимания специальных формул не требуется. Попробуем поговорить о дисконтировании и ставке дисконтирования простыми словами.

Законы экономики гласят: деньгам свойственно обесцениваться. Так было не всегда – но с 1930-х деньги стали терять статус постоянной ценности, подвергаясь постоянной инфляции

Именно поэтому инвестору важно понимать, что его ждет в будущем, есть ли смысл вкладывать свой капитал в определенный актив – насколько это выгодно или, напротив, рискованно. Для оценки вклада и прибегают к вычислению ставки дисконтирования, которая нужна для переоценки стоимости будущего капитала на текущий момент

Звучит не очень просто, но можно привести такую аналогию: 1000 рублей сегодня это не те же 1000 рублей через пять лет, поскольку на них в результате инфляции можно будет купить меньшее количество товара. Т.е. стоимость денег будет падать на определенную величину, причем скорее всего разную, если разделить пять лет на годовые промежутки.

Эта величина и есть ставка дисконтирования. Дисконтированная стоимость в свою очередь показывает, какими средствами нужно владеть (вложить), чтобы при известной ставке получить в будущем некоторую известную сумму Х.

Как устроена ставка дисконтирования

Ставка дисконтирования отражает стоимость денег в будущем, которые теряют покупательную способность со временем из-за инфляции. С ее помощью инвестор может оценить потенциальную доходность нескольких инвестиционных инструментов и выбрать наиболее подходящий.

Фактически дисконтирование — это математическое действие, обратное начислению сложных процентов.

При определении ставки дисконтирования учитываются инфляция, корпоративное управление, экономическая ситуация. Кроме того, берутся в расчет риски, связанные с тем или иным финансовым инструментом или экономической ситуацией в целом.

Расчет может меняться в зависимости от политической ситуации, ошибок менеджмента компании, санкционного давления. Чем больший риск несет инвестирование в проект, тем больший процент средств инвестор может потерять.

Подсчет ставки дисконтирования поможет оценить доходность инвестиции по сравнению с банковскими вкладами, а также сравнить несколько инструментов с разной степенью риска и периодом инвестирования.